Saxo Bank avertizeaza asupra unui start fals al ciclului de crestere a dobanzii de catre Fed

Grecia pare, de la oră la oră, să se scufunde într-un haos profund la finalul celui de-al doilea trimestru, ceea ce aruncă proiecțiile legate de piețe într-o zonă de incertitudine. Sub acest spectru, Saxo Bank publică raportul pe Q3, înainte de referendumul din Grecia privind apartenența la UE care, dacă nu se schimbă nimic, va avea loc la 5 iulie 2015.

Raportul pe trimestrul al III-lea are o anumită doza de risc, așadar, depinzând de modul în care va fi afectată Comunitatea Europeană de un posibil ”NU” spus de greci la referendum. Pe de o parte, optimiștii spun că Banca Centrală Europeană ar trebui pur și simplu să mai imprime niște bani, pentru a acoperi enorma datorie către creditori. Dar, până una alta, un ”NU” la referendumul din Grecia are un risc contagios în zona periferică a UE, cel puțin, și chiar ar putea crea o oarecare instabilitate globală cu mișcări neobișnuite pe piețe, cel puțin nu în sensul în care ne-am obișnuit când au apărut evenimente globale cu risc crescut.

BCE ne-a avertizat, totuși, că ceea ce va urma va fi, practic, planul de contingență al situației din Grecia și ne atrage atenția asupra unui posibil start fals al ciclului de creștere a dobânzii Rezervei Federale:

Intrăm în faza finală a minimelor multi-decadă în randamente și inflație, dar o creștere a amândurora anul acesta se poate dovedi a fi un început fals înaintea adevăratei creșteri din 2016
Toate privirile sunt ațintite asupra mersului lent al Fed-ului condus de Yellen către normalizarea politicii. Creșterea dobânzii Fed va fi oare genul “una și gata” sau începutul unui “ciclu normal de creștere a dobânzii”?

Saxo Bank crede că, deși datele economice nu par să susțină teoria unei creșteri de dobândă propusă de Rezerva Federală SUA, instituția condusă de Yellen ar putea să o crească oricum, o mișcare pe care, în final, o va regreta.

Steen Jakobsen, economistul șef al Saxo Bank, crede că perspectiva unei creșteri a dobânzii din partea Rezervei Federale reprezintă cel mai important eveniment de pe piață din Q3 și se așteaptă ca Fed să aibă o abordare de genul „durerea cea mai mică” sub forma „una și gata” în ce privește creșterea dobânzii in septembrie.

Steen Jakobsen spune:

“Dacă este folosită această abordare, dolarul va slăbi pe măsură ce piața va considera că Fed a terminat deocamdată, iar acest lucru va fi susținut de o creștere a costului marginal al capitalului care va opri accelerația născândă a creșterii așteptată de majoritate în H2 2015.