|
| « click pentru a vizualiza toate articolele de la aceasta categorie |
|
|
|
| Adaugat in data de 03-12-2011 |
 Solvabilitate, nu lichiditate - editorial Tradeville
Alte stiri la aceasta categorie
Cele aproape 500 de puncte castigate miercuri de indicele american Dow Jones Industrial Average pot fi puse doar partial pe seama anuntului facut in aceeasi zi de Banca Centrala Europeana, Rezerva Federala si alte banci centrale importante. De fapt, termenii risk/reward aferenti pozitiilor de vanzare pe active de risc in general se modificasera inca din weekend (vedeti „Europa primeste un nou vot de incredere”; site-ul Tradeville, 29 noiembrie).
Anuntul de miercuri al bancilor centrale s-a referit la reducerea costului asociat liniilor de swap in dolar american (acum OIS + 50bps) si extinderea facilitatii pana in februarie 2013. O buna intrebare este de ce le-a luat atat de mult bancilor centrale. Era clar inca de cand s-a anuntat facilitatea in urma cu cateva saptamani ca swap-urile vin la un cost prea mare.
Ma indoiesc ca decizia luata miercuri va rezolva ceva in schema mare a lucrurilor. Problema de fond nu este la nivelul lichiditatii in euro sau dolar american sau al costului acesteia. Exista deja o cantitate teoretic infinita de lichiditate in euro pusa la dispozitie sistemului bancar pan-european de catre Banca Centrala Europeana la o dobanda fixa echivalenta ratei cheie (care foarte probabil va fi coborata saptamana viitoare la 1%; notati ca la momentul colapsului Lehman Brothers in septembrie 2008 rata cheie in zona euro era 4,25% si multe dintre plasele de siguranta in termeni de lichiditate disponibile acum nu existau).
Problema de fond este despre solvabilitate, si dupa doi ani de criza in zona euro am ajuns in punctul in care Banca Centrala Europeana trebuie sa extraga riscul solvabilitatii atat din bilanturile suverane cat si din cele private (banci / institutii financiare) in aceeasi masura in care Rezerva Federala a facut acest lucru post-Lehman Brothers.
Discursul tinut joi de presedintele Mario Draghi in fata Parlamentului European este incurajator in sensul descris mai sus. Nu auzim prea des de la un presedinte al Bancii Centrale Europene ca institutia este ingrijorata de riscurile la adresa stabilitatii preturilor in ambele directii (inflatie / deflatie).
La summit-ul pan-european din 9 decembrie autoritatile politice trebuie sa transmita un semnal ferm favorabil conturarii unei uniuni fiscale in zona euro. Cred ca acest semnal va trebui sa includa ideea bondurilor unice, desi Berlinul nu pare inca pregatit sa cedeze in acest subiect.
Semnalul politic nu este atat de important in sine, este important pentru a debloca interventii masive (si foarte probabil nesterilizate) ale Bancii Centrale Europene in pietele de bonduri. Si chiar daca totul va merge perfect pe 9 decembrie, autoritatile europene pot doar sa spere ca embrionul unei uniuni fiscale si o campanie de relaxare monetara cantitativa in zona euro nu sosesc deja prea tarziu. Amintiti-va ca in saptamana 6 – 10 octombrie 2008 pietele globale s-au prabusit oricum chiar daca pe 3 octombrie Camera Reprezentantilor a acordat un vot favorabil programului TARP perceput la acel moment de autoritatile americane ca o solutie definitiva la adresa crizei din 2007 – 2008.
Mihai Nichisoiu
Analist piete internationale
Tradeville S.A.
SSIF Tradeville SA nu face consultanta de investitii si nici recomandari de investitii. Rapoartele prezentate de societate reprezinta simple materiale informative care prezinta in mod obiectiv date despre piete financiare, emitenti si sectoare de activitate. Societatea noastra nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte.
SSIF Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera Rapoartele. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat in cadrul societatii o Procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora.
Investitia in instrumente financiare presupune riscuri specifice incluzand fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.
S.S.I.F. Tradeville S.A., B-ul. Unirii 19, bl. 4B, Bucuresti, Romania tel: (021) 336 93 25, fax: (021) 336 92 33; Autorizata prin Decizia CNVM nr. 398/15.02.2005.
|
|
|
» Adauga comentariul tau |
Comentarii |
|
|
|
Rita
Economies are in dire srtiats, but I can count on this!
|
Indy
Hey, that post levaes me feeling foolish. Kudos to you!
|
Rusty
It was dark when I woke. This is a ray of susinnhe.
|
| « click pentru a vizualiza toate articolele de la aceasta categorie |
|
| Recomanda aceasta pagina |
| Daca considerati acest articol interesant il puteti recomanda unui prieten folosind formularul alaturat. |
|
|
|
|
